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2004/2/29
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 前回、前々回と、株主優待銘柄の買い時、売り時を探ってみました。実際に2月の優待銘柄はどうだったのでしょうか。数字の上から振り返り、3月の優待銘柄の投資戦略に結び付けてみましょう。では早速グラフを見てみましょう。権利日1ヵ月前(1/26)から、権利日当日(2/23)までの、信用売り・買いが可能な、2月末株主優待銘柄(34銘柄)について調べました。権利日に売却した場合の利益率です。 (注意: 前回までは終値で計算していたのですが、今回からはより実践的に、誰でも同じ値段で購入できる始値(朝一番の寄付)で計算しています)  上記のグラフのままでは、相場全体の影響を受けた上昇分も含んでいます。そこで相場の影響を取り除くことにしましょう。取り除く方法は、日経平均の変動を相場全体の影響と考え、日経平均との差分をグラフにします。これによって、優待銘柄への投資は、相場全体と比べて、どのくらい有利なのかがわかります。  グラフから、かなりはっきりとした傾向か現れています。残り1ヶ月の最初の1週間で購入した場合には3-4%近い利益、それから購入が遅くなれば遅くなるほど利益が減り、ついにはマイナスに突入します。そして権利日直前には、マイナスも、プラスもない所に落ち着きます。 これを投資戦略に結びつけるとすれば、残り1ヶ月の最初の1週間で購入し、権利日1週間前あたりで売却する。そうすれば、6%近い利益、年間では 72% の利益を生むことになります。 実際に権利日前1ヵ月の間で、各銘柄の最高値日と最安値日はどのあたりだったのでしょうか。グラフにしてみました。  見事に傾向が現れていますね。最安値が多い日は前半に、最高値が多い日は後半に集中しています。つまり、権利日残り1ヶ月の最初の1週間で購入すれば、ほぼ最安値で買うことができ、最後の1週間で売ることができれば、ほぼ最高値で売却できることを示しています。 この現象はなぜ起こるのでしょうか。恐らく「優待購入予定者は、直前に安く買える時期を探しているが、優待日が近づくにつれ株の上昇に耐え切れず、1週間前程度で購入する」。優待直前売却予定者は、「直前まで上昇を待っているが、最後の1週間で株の下降が始まると、あわてて売りに走る」。ことから来ているように思えます。 結論: ・株主優待銘柄は、残り1ヶ月の最初の1週間(月が変わる前)で購入すべし。売却時期は、権利日1週間前くらいがベストである。この場合、年間で72%近い利益を得ることができる。 ・権利日1週間前が最も購入してはいけない時期である。権利日直前でどうしても購入する必要がある場合は、権利日で買うべし。 結論から、3月銘柄については、先週(2/23-2/27)が購入のベストタイミングだったということになります。まだ購入していない場合、今週（3/1-3/5)のできるだけ早めに購入するのが良いようです。私は既に購入を済ませました。 そして最後に重要なお知らせをひとつ。 くれぐれも投資はご自分の判断で行ってくださいね。 参考: 調査対象34銘柄 米久、キューサイ、ソフマップ 、三越、シーアンドエス、コーナン商事、ポプラ、オンワード樫山、キャビン、タカキュー、丸久、ケーヨー、ベスト電器、デニーズジャパン、東急ストア、リンガーハット、相鉄ローゼン 、フォルクス、高島屋、大丸、松坂屋、松屋、丸栄、大和、パルコ、井筒屋、イズミヤ、イズミ、東武ストア、フジ、松竹、東宝、吉野家ディー・アンド・シー、ミニストップ  |
2004/3/7
株主優待銘柄は、直前の「信用売り」がお得です(2)
〜 2月の優待銘柄を振り返る〜
以前の回にて、株主優待銘柄を権利日に「信用売り」し、権利落ち日以降に買い戻す作戦を公表しました。では実際に、2月の優待銘柄はどうだったのでしょうか。前回同様、数字の上から振り返り、3月の優待銘柄の投資戦略に結び付けてみましょう。では早速グラフを見てみましょう。権利日当日(2/23)から、4日後(2/27)までの、信用売り・買いが可能な、2月末株主優待銘柄(34銘柄)の株価変動について調べました。
グラフは、権利日当日の株価から、どのくらい上昇(下降)したのかを表しています。グラフ上の数値は、信用売買することを前提としているため、配当と逆日歩(品貸料)の調整を行っています。
グラフから、2月銘柄についても値段が下がっているのがわかります。昨年12月銘柄、今年の1月銘柄に続いています。このことから、相変わらず、確定日に「信用売り」を行い、権利落ち日以降に「買戻し」することによる、「信用売り」で利益を得ることが可能であることがわかりました。
わずか数日間で、確実に利益が出ることは分かったのですが、しかしながら、1.0〜1.5% 程度の利益で満足するのは、ちょっと寂しい気がします。もっと利益の効率を良くするため、銘柄をうまく絞り込むことはできないのでしょうか。
以前に提案した投資戦略では、「優待確定日前の3週間において「トレンドが下降」のサインを多く出していた銘柄は投資対象から除外する」ことを掲げましたが、2月優待銘柄では、「トレンドが上昇」にも関わらず、さらに伸びていった銘柄(東宝)がありました。
よってここでは、以前の投資戦略を捨てて、もう一度練り直すことにします。ちょっと長いですが、2月の全34銘柄の権利落ち後の上昇率を見てみましょう。配当率の数値を注意して見て下さい。(配当率は、[1年の配当金の半分]/[権利日の株価] で計算しています)
| 2月24日 | 2月25日 | 2月26日 | 2月27日 | 配当率 | |
| 米久 | 0.65% | -2.46% | -0.49% | -0.38% | 0.93% |
| キューサイ | -0.01% | 0.66% | -0.68% | -1.76% | 1.04% |
| ソフマップ | -1.19% | 1.98% | 0.87% | 1.98% | 0.79% |
| 三越 | 1.23% | 0.12% | 1.89% | 6.54% | 0.33% |
| シーアンドエス | 0.71% | 0.49% | 1.16% | 0.71% | 0.71% |
| コーナン商事 | 1.29% | 1.23% | 0.52% | 0.99% | 0.53% |
| ポプラ | -1.15% | -1.24% | -1.83% | -1.83% | 0.97% |
| オンワード樫山 | -3.66% | -4.01% | -3.94% | -0.83% | 0.71% |
| キャビン | -4.38% | -3.81% | -5.51% | -5.51% | 1.41% |
| タカキュー | -8.05% | -9.40% | -12.08% | -12.08% | 0.00% |
| 丸久 | 0.22% | 0.22% | 0.22% | 0.22% | 0.21% |
| ケーヨー | -1.57% | 1.41% | -2.00% | -2.21% | 1.33% |
| ベスト電器 | -4.30% | -4.70% | -6.34% | -7.15% | 1.53% |
| デニーズジャパン | 1.52% | 0.89% | 0.73% | 0.89% | 0.81% |
| 東急ストア | 0.11% | -1.03% | -1.26% | 0.34% | 1.15% |
| リンガーハット | -0.13% | 1.78% | 0.91% | 0.39% | 0.43% |
| 相鉄ローゼン | 0.51% | -2.29% | -0.23% | -0.08% | 0.37% |
| フォルクス | -7.47% | -6.44% | -6.19% | -6.19% | 0.00% |
| 高島屋 | -1.42% | -2.45% | 1.32% | 4.75% | 0.43% |
| 大丸 | -1.63% | -3.09% | -1.92% | -0.32% | 0.58% |
| 松坂屋 | 1.08% | -0.62% | 0.59% | -0.13% | 0.61% |
| 松屋 | 0.09% | -1.53% | -0.92% | -1.33% | 0.51% |
| 丸栄 | -5.52% | -6.63% | -5.52% | -4.42% | 0.00% |
| 大和 | -3.17% | -6.18% | -10.70% | -8.69% | 1.51% |
| パルコ | -0.55% | 0.65% | 0.82% | 1.33% | 0.68% |
| 井筒屋 | -1.47% | -1.47% | -3.43% | -2.45% | 0.00% |
| イズミヤ | 0.31% | -1.69% | -0.78% | -0.97% | 0.91% |
| イズミ | 0.96% | -0.70% | -0.45% | 0.34% | 0.37% |
| 東武ストア | -0.52% | 0.00% | -2.07% | -3.11% | 0.00% |
| フジ | 2.03% | 0.56% | 0.32% | 0.81% | 0.37% |
| 松竹 | -0.79% | -1.61% | -2.11% | -1.94% | 0.00% |
| 東宝 | 1.10% | 1.91% | 3.21% | 3.48% | 0.34% |
| 吉野家ディー・アンド・シー | 0.40% | 2.25% | 2.86% | 4.72% | 0.99% |
| ミニストップ | 0.65% | 1.48% | 1.19% | 1.36% | 1.07% |
配当率から、何か見えてきませんか? そうです、配当率が0%(配当なし)か、1.2%(年率2.4%)を超える銘柄の下落が激しいことがわかります。
もっと分かりやすくするため、[配当なし」の銘柄, 「配当率1.2%以下」の銘柄、「配当率1.2%超」の銘柄に分け、上昇率をグラフにしてみました。
(2004/3/17追補: タカキュー、ベスト電器、フォルクス は制度信用売り停止期間中で、実際には信用売りすることはできません)
見事に、権利日以降、「配当なし」と、「配当1.2%超」の下落が激しいことがわかります。その下落率は 3.0 〜 6.0% と、数日のうちに「信用売り」の利益を出すには十分なものです。
では、昨年の12月の優待銘柄、今年の1月の優待銘柄も同じ傾向だったのでしょうか。「配当なし」および「配当1.2%超」の銘柄について調べてみました。
| 社名 | 1日目 | 2日目 | 3日目 | 4日目 | 配当率 |
| 西友 | 0.90% | 4.50% | 7.51% | 9.01% | 0.00% |
| 日本研紙 | -15.09% | -12.26% | -14.15% | -12.26% | 1.18% |
| 東京都競馬 | -2.36% | -2.36% | -1.57% | -3.15% | 1.18% |
| 三国コカ・コーラボトリング | -1.84% | -1.22% | -1.47% | -0.86% | 1.22% |
| コカ・コーラ セントラル ジャパン | -4.07% | -4.82% | -5.12% | -5.27% | 1.36% |
1月の優待銘柄
| 社名 | 1日目 | 2日目 | 3日目 | 4日目 | 配当率 |
| レナウン | -4.65% | -6.20% | -7.75% | -2.33% | 0.00% |
| 東急百貨店 | -0.93% | -3.70% | -5.56% | -5.56% | 0.00% |
「西友」以外の銘柄については、激しく値下がりし、同じ傾向を示しています。この戦略はいけそうです。
結論:
1. 優待銘柄の確定日「信用売り」は、「配当なし」、または「1.2%超(年率2.4%)」の銘柄を選ぶべし。さすれば、3%-6% の利益が数日のうちに手に入る。
2. 「西友」のようなパターンを警戒すべし。2日目以降にも値上がり傾向示したら、損失覚悟で「買戻し」すべし。
ところで、なぜこのような「配当なし」と「配当1.2%超」銘柄の下落現象が起こるのでしょうか?
勝手な想像ですが、「配当なし」の銘柄については、”株主優待は魅力的だけど、配当が出せないほど業績は良くない”、「配当1.2%超」の銘柄については、”配当および優待の利率が良いので、単に利率目当てで購入したい” といった、権利日確定後にできるだけ早く逃げたい心境なのかも知れません。
では、3月優待銘柄について、「信用売り」候補はどれでしょうか? 「配当1.2%超」については、権利日近辺にならないと銘柄が確定できません。よってここでは、「配当なし」の銘柄を探してみます。
調べた限り(Market Speed を利用)においては、「長谷工コーポレーション」「三井住友建設」「不二家 」「カネボウ」「ゴールドウィン」「中川無線電機」「もみじホールディングス」「阪急電鉄 」「インプレス」「ロイヤルホテル」の10銘柄です。
私もこのうちのいくつかを狙う予定です。 因みに3月末優待銘柄の権利日は3/25(木)、権利落ち日は3/26(金)です。
2004/3/21
JAL、ANAの株主優待買いを狙う
株主優待のうちで、航空会社2社(JAL, ANA)の株主優待券は、最も換金性があることで有名です。どこのチケット店に持ち込んでも、喜んで購入してもらえます。この結果、株主優待の権利日に向け買いが集中し、権利落ち日には売りが集中する現象が起きます。特に 2003年からは、少数株主にも配慮した内容に変更したため、この現象が顕著です。
まずは、JAL および ANA の株主優待内容をチェックしてみましょう。ホテル割引等もあるのですが、航空割引にだけに絞ってみます。
| 優待月 | JAL(日本航空システム) | ANA(全日空) |
| 2004年 3月 | *国内線片道割引 (1枚25%, 2枚50%) 1,000〜： 2枚 2,000〜： 2枚+2千株超過分1,000株毎に1枚 10,000〜 ：10枚+1万株超過分2,000株毎に1枚 *新ＪＡＬ記念優待(1枚国内50%、国際10%) 1,000〜：2枚 10,000〜：3枚プラス1万株超過分10,000株毎に1枚 100,000〜 ：12枚プラス10万株超過分20,000株毎に1枚 |
*国内線片道50%割引 1,000〜： 1,000株につき1枚 4,001〜： 4枚+超過分2,000株毎に1枚 10,001〜： 7枚+超過分4,000株毎に1枚 1,000,001〜： 254枚＋超過分8,000株毎に1枚 |
| 2003年 3月〜 | *国内線片道割引 (1枚25%, 2枚50%) 1,000〜： 2枚 (3末株主のみ) 2,000〜： 2枚+2千株超過分1,000株ごとに1枚 10,000〜：10枚+1万株超過分2,000株ごとに1枚 |
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| 2000年 3月〜 | (不明) | *通常優待(区間により必要枚数が異なる) 1,000〜： 2枚 (3月のみ) 2,000〜： 1,000株毎に1枚 100,001〜： 100枚＋超過分3,000株毎に2枚 *株主特別優待券(1枚 50%) 1,000〜： 1枚 11,000〜： 2枚 21,000〜： 3枚、以降、1万株毎に1枚 |
チケット店には、50%割引券を約5,000円で引き取ってもらうことができます。この結果、この 2004年3月には、1000株を持っていれば、JAL は 15,000円, ANAは 5,000円、4000株を持っていれば、JALは 20,000円、ANAも 20,000円 を実質的に受け取ることになります。(JAL は今年の3月だけ、新JAL記念優待を発行します)
ここで考えられる戦略は2つあります。
1つめは、株主優待権だけを取得し、チケット店で換金する方法です。
最も効率的なのは、
1. 権利日当日(3/25日)に、朝の寄り付き前に「信用買い」と「信用売り」を同数、「成り行き」で注文する
2. 約定後、当日取引時間中すぐに「信用買い」に対して「現引」する。
3. 権利落ち日に「信用売り」に対して「現渡」する。
これで 株価の上昇、下降に関係なく、株主優待権が手に入ります。必要経費として、「信用買い」「信用売り」のそれぞれ1回分の手数料と、売り信用利息を3日分、買い信用利息を1日分、品貸料を2日分(あれば)、名義更新手数料(50円x最低売買単位分)があります。
もしこれをイートレード証券で行うのであれば、1,500円あれば十分です(品貸料が適当な額で収まることが条件です)。優待券が到着後、チケット店に持ち込めば 15,000-20,000円が手に入ります。
優待券をそのまま自分で利用することも可能ですが、格安航空券の方が安上がりです。優待券はチケット店に売って、ビジネスマンに利用させましょう。
この方法は、節約家がびっくりするほどの効率ですが、誰も声高に言う人がいませんね。航空会社に限らず、信用売りできる銘柄であれば可能です。額はあまり大きくありませんが、ほぼノーリスクですから、どんどん行いましょう。
2つめは、権利日に「信用売り」をし、権利日落ち以降に「買戻し」を行う方法です。
これは権利落ち日に株価が下がることを利用するものです。実際に過去 2003年3月と9月について、権利日近辺の、JAL および ANA の始値の株価推移をみてみましょう。
2003年9月の権利日は9月24日、2003年3月の権利日は3月25日でした。グラフを見る限り、どちらも権利日を境に株価が下降しているのがわかります。その下降率は5-7%にもなります。
この結果から、今年も同じ傾向になるのではと予想できます。特にJALは、今年限りの特別優待があるので、下降も激しくなるかも知れません。
結論:
・JAL, ANA 共に権利日「信用売り」を行い、権利落ち日以降の「買戻し」するべし。わずか数日で5-7%の効果が得られる。特に今年のJALはねらい目である。
・現引きできるほど資金に余裕がある人は、優待株主を取得できる方法も併用すべし。その場合、ほぼノーリスクで株主優待券が受け取れる。
私は、JALで両方をチャレンジしようかと思っています。