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2008/2/3
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 1900年代の前半、4度の破産を経験しながら、その都度復活して大成功を収めた伝説の投資家「ジェシー・リバモア」。唯一彼自身の著書である「How
To TradeIn Stocks by Jesse Livermore」が約70年の時を経て「リバモア流投機術」として日本語訳が発売されました。私はこの本を読むまでは「リバモアは無謀ともいえる大賭けで成功を収めた人物」と思っていました。しかし、全く違っていました。最終的にはシステムトレード的な手法を用いていたのです。 この書籍、および彼の伝記的な小説「欲望と幻想の市場」は、多くの「マーケットの魔術師」と呼ばれる投資家から愛されています。そこで過去の偉大なる投資家リバモアの投資法から、今もなお何か学ぶ事ができるのではないかと思い、この本の内容を解析することにしました。 いきなり核心に突っ込みます。リバモア投資法について簡略化すると以下の通りです。
次に2.の状況判断ですが、意外とファンダメンタルズを重要視していたようです。また「欲望と幻想の市場」も読む限り、相場全体の雰囲気も見ていたようです。ここに関しては明確な記述はありません。我々には「四季報」がありますので、これと、相場全体の雰囲気を参考にするようなイメージで良いのかも知れません。 そして3.については、リバモア投資法の中核となる部分ですので、後でご紹介します。 4.については、ノーマルリアクションと呼ぶ小さな下落(出来高がしぼむ)は、正常であり、恐れてはいけない旨の記載があります。注意すべきは、それまでになかった「異常な値動き」があった場合とあります。システム的な記述としては「同一日取引における最高値から6ポイントの下落」(買いの場合)とありますが、このノーマルと異常の違いは、裁量に任されている面があります。 さて、3.の内容に入ります。売買ポイントを特定するには「リバモアメソッド」と呼ばれる手法で、株価を記録していきます。「チャート」ではなく「表」に株価を書き込んでいきます。 そして「ピポットポイント」というものを特定していきます。このピポットポイントとは、ざっくり言ってしまえば、チャート上短期の支持線、抵抗線にあたります(実際にはリバモアメソッドに沿ってピポットポイントを決定します)。 そして買いエントリーは、下記の図にあるように、2度の下落で作られた支持線(高い方の安値)から3ポイント以上上昇した場合に発動されます。つまり、底割れをしないことを確認してから買いに入ります。売りポイントはこの逆です  この逆の「支持線を3ポイント以上割ったら(底割れ)売り」「抵抗線を3ポイント以上突き抜けたら買い」といったボックス離れについても狙う記載もあるのですが、ルール化はされていません。こちらを狙うのはあまり本筋ではないようです。 仕掛けたにも関わらず、トレンドにうまく入らず、狙いが外れた場合のエグジットの判断ですが、「損切りポイントを明確に決めよう」とだけあり、具体的な数値には触れていません。 また、賭け金については「含み損状態でのナンピンは厳禁」「分散して掛け金を積み上げる」といった旨の記載だけがあります。 ここまで説明せずに何度か使ってきた「ポイント」とは一体何でしょうか? 書籍では30ドル以上の株価の銘柄であれば、1ドル=1ポイントとしているようです。 日経平均先物や日本の株価で。ポイントをどのように当てはめれば良いか? についてですが、日経平均先物では100円を1ポイント、最低売買単位が30万円を超える株については、1万円分が1ポイントとして良いのではないかと思います。こればかりは「決め」です。 ちょっと長くなりましたね。ここで買いの場合を例にして、手法をまとめてみましょう。
注意事項として、リバモアメソッドのルールが明文化されていない部分があり、その部分を私オリジナルで想定して補完しています。従って、人によって解釈が分かれる部分があると思います。 あまりにもサンプル数が少なくて(手作業なので結構時間がかかる&ケアレスミスしている可能性もあり)有効性を確認できたとはとても言えないのですが、使えそうな感じはします。
この方法を使う場合の弱点は、買いエントリーしても上昇トレンドに入らず、また値が元に戻ってくるパターンです。こうなると損切りを繰り返すことになります。ブレイクアウトのブレイクしたらすぐに戻ってきた場合に似ています。 逆に長所は、トレンドに入ったら大きく値幅が取れることです。これもまた、ブレイクアウトに似ていますね。 更に2003年7月の大底以降の日経平均先物にも適用してみました。プラスはプラスでも、大きなトレンドを捉えている雰囲気が薄いです。まだまだ研究の余地はありますが、個別株の方が有効のような気がします。
取引回数は少ないけれども、リバモアのように「トレンドを大きく取りたい!」という方は、一度手法を研究してみてはいかがでしょうか。ポイントの値を変更したり、エグジットの定義を変更したりして日本株に最適な場所を見つけるのも楽しいと思います。
今日現在(2008/2/3)、ソフトバンクはちょうど買いピポット近辺にいます。私の記載表からは、2151円を超えると買いです。逆に1751円を切ると下降トレンドに入り、買いピポットは消滅します。 また、ソニーは、昨年5月以降、長らく上昇トレンドも、下降トレンドもない状態にあり、4750円以下(あとわずか!)になると下降トレンドに入ります。 -- 本を読まれた方へ:ナチュラルラリー、セカンダリーラリー といった用語が出てきますが、それを図にすると以下の通りです。ナチュラルラリーは自律反発、ナチュラルリアクションは自律反落といった表現に入れ替えると分かりやすいかも知れません。  参考書籍: Special Thanks: ・はぐれ雲さん -- 編集後記(From the Editor) この手法を掲載しようと思ったのは3週間前のことでした。いろいろ調査してみると奥が深く、なかなか結論までたどりつけず、ようやくここで公表できるまでになりました。多分、使った時間が一番長かった投資戦略です。 せっかくなので、ツチヤさんのセミナーで習った「正規化」の手法も使ってみました。こういった使い方はちょっと違うのかもしれませんが、異常値を見つけるのに都合がよかったのでアレンジしてみました。 今までイベント投資は超短期なものばかりでしたので、こういった長期的なものも組み合わせてみると、楽しみが増えていいんじゃないかと思います。 以下、勉強用にどうぞ。監修者の長尾さんのお話では、この当時の正式な株価の記録が、証券取引所にも存在していなないとのことでしたので、私の書き方が正しいのかどうか不安な所もあります。間違い点等見つけましたら、お知らせ頂けたらと思います。
-- くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね! GOOD LUCK!  |
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