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2006/7/9
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 ある日突然、自分が所有する銘柄の会社に、粉飾決算、虚偽記載疑惑が発生し、監理ポスト銘柄に指定されてしまった... 今年1月のライブドア事件で多くの投資家が巻き込まれたように、いつ「明日は我が身」になるのか分かりません。もしこの時に判断を間違ってしまうと、今後の投資人生に大きな影響を与えてしまいかねません。こんな絶体絶命のピンチであっても、冷静な判断と行動で切り抜けたい所です。 そこで、過去の監理ポスト・整理ポスト銘柄の株価推移を調査し、その傾向を把握することで、逆境さえも味方にしてしまう技術を磨くことにしましょう。更にもう一歩進めて、監理ポスト・整理ポスト銘柄を自在に売買することによって、投資の幅も広げるのも楽しいと思っています。 それでは早速、過去に東証で「粉飾決算、虚偽記載疑惑」によって監理ポスト入りした銘柄を見てみます。私が調べることができた範囲では15銘柄が該当します。
いろいろと世間をお騒がせした銘柄が並んでいますね。上場廃止になってしまったのが10銘柄、監理ポストから無事抜け出したのが4銘柄、まだ判断がついていないのが1銘柄あります。 この表をじっと見ていると、ある傾向が見て取れます。まず「粉飾決算、虚偽記載疑惑」によって「監理ポスト入り」すると、約1-2ヶ月の間に、整理ポスト入りするか、監理ポスト解除されるか決まります。カネボウ(3102)だけが例外です。 それから、マザーズや東証2部で「監理ポスト入り」すると、相当高い確率で「上場廃止」になります。唯一、日本システム技術(4323)だけが復活しています。会社基盤が脆弱なうちの粉飾であるので、致命的な問題に発生するためではないかと思います。 以上の傾向を頭におきつつ、監理ポスト入りになった銘柄の株価推移を見てみましょう。いろいろと調べていると株価推移は3パターンに分類できることが分かりました。それぞれについて見てみます。グラフはいずれも、監理ポスト入りの発表があった日をベースにしています。 まず「高値安定銘柄」です。「監理ポスト入り」したものの株価は75%以上をキープし、投資家から「まず大丈夫だろう」と思われた銘柄だと思います。全部東証1部銘柄です。実際にカネボウ(3102)以外は全て監理ポストを解除されています(蝶理(8014)はまだ判断がついていません)。  次に「リバウンドあり銘柄」です。一時期に株価が半値以下まで下がったものの、そこから株価反発を見せています。ゼクー(2758)を除き、全て東証2部銘柄です。  そして最後に「リバウンドなし銘柄」です。株価は下がる一方でリバウンドがほとんどない銘柄です。西武鉄道(9002)を除き、全てマザーズ銘柄です。  リバウンドを狙うのであれば、マザーズ銘柄は敬遠して、東証1部、東証2部に狙いを定めるのが良いでしょう。また運悪く、発表前に該当銘柄を所持していた場合には、マザーズ銘柄は即切りし、東証1部、東証2部銘柄は、リバウンドを冷静に見極めて売るのが良いようです。
その次に「整理ポスト入り」が決定し、1ヶ月後に上場廃止になるまでの株価推移を見てみましょう。これも調べてみると、2つのパターンに分類できました。グラフはいずれも、整理ポスト入りの発表があった日をベースにしています。 まず「大幅上昇銘柄」です。西武鉄道(9002)とライブドア(4753)が該当しています。どちらも上場廃止になったとしても、会社が存続し、十分な株主資産があると判断された銘柄です。「整理ポスト入り」がアク抜けとなり、急反発しました。  次に「下落銘柄」です。唯一、アソシエント・テクノロジー(3714)だけが明確なリバウンドをしていますが、後の銘柄は、だらだらと値下がりが続き、そのまま上場廃止となりました。  たとえ上場廃止が決まっても、冷静に株主資産を計算し、今の株価以上にあると判断できたら、買いに向かうのもありです。実際に西武鉄道(9002)はその資産の多さから、様々なファンドが手を上げていますし、ライブドア(4753)もしばらく存続できる十分なキャッシュと、会社のブランドを持っています。
最後に、監理ポストを解除された銘柄の株価推移を見てみます。全部で4銘柄です。監理ポスト解除の発表があった日をベースにしています。  意外や意外? 解除が発表されて大幅上昇したのは日本システム技術(4323)だけです。それ以外の銘柄は、あまり動きがありません。その理由を探るため、蝶理(8014)も含め、5銘柄の監理ポスト入り直前の株価と、監理ポスト解除発表日直前(蝶理は7月7日)の株価水準を比較してみます。(2006/7/10 修正: 蝶理の株価水準)
ここで、解除翌営業日の一日チャートを見てみましょう。日本システム技術(4323)意外は、寄り天井気味。解除ニュースで一旦は買われた形跡があります。 加藤製作所(6390)  日本テレビ放送網(9404)  日本システム技術(4323) - ストップ高  ニチイ学館(9792)  (2006/7/10 追記 : 結果、蝶理(8014)の株価水準は多少低めですので、少しは発表後の上昇に期待しても良さそうな気がします。安全策としては、寄り付きで売りたい所です。)
以上のことから、「粉飾決算、虚偽記載疑惑」によって監理ポスト・整理ポスト入りした銘柄に対する結論を導いてみましょう。
これで突然の「監理ポスト入り」が発表されても、怖くないですよね!? 参考サイト:日本証券新聞 -- 編集後記(From the Editor) 今回の投資戦略はあくまでも、過去に東証で「粉飾決算、虚偽記載疑惑」によって監理ポスト入りした銘柄 を対象にしたもので、「不適当な合併」や「TOB等による株式交換による上場廃止」はここに含まれていません。御留意下さい。 実はこの投資戦略、もともとは「蝶理(8014)の監理ポスト解除」が近いことを考慮してその株価動向を見極めるために作成を開始しました。そして、いろいろ査を進めているうちに、面白い傾向が出てきたので、どうせならと「整理ポスト」まで手を広げたのです。 また、マザーズで「監理ポスト」入りした銘柄の、アソシエント・テクノロジー(3714)、ノース(6732)、更にはライブドア(4753)も、その前にMSCBを発行していました。参考までに投資戦略「MSCB銘柄の傾向と対策」の表をご覧下さい。MSCB発行から、相当資金繰りが厳しいことを事前に察知することが可能です。特にノース(6732)は、かなり条件が悪いMSCBでした。 今まで「監理ポスト、整理ポスト銘柄」には手を出すことはなかったのですが、投資の幅を広げる意味でも、今回の調査結果を踏まえ、今後チャレンジしてみようかと思っています。 -- くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね! GOOD LUCK!  |
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