2006/6/11
TOPIX浮動株化移行はSQから始まる
今月末、いよいよ第3回目のTOPIXの浮動株化の移行が行われ、これで完全にTOPIXは浮動株化指数となります。第1回目の浮動株化移行によるTOPIX売買は不発気味でしたが、より移行割合が多くなった第2回目はそれなりに動きがありました。そして更に移行割合が大きくなる第3回目も期待が持てそうです。
ところで
TOPIXに依存しているインデックスファンドなどは、いつから第3回目のTOPIX浮動株化移行への対応を始めるのでしょうか。
TOPIX浮動株化移行が行われる最終日の1日だけなのでしょうか。
この疑問が湧いてきたのは、第2回目の浮動株化移行時に、TOPIX売買日の約1-2週間前あたりから動きが見えたからです。「TOPIX買い」の代表銘柄ともいえる電力株系が、毎日のように新高値を更新していたのです。その経験から
「実は1-2週間前から徐々に移行が始まっているのではないか」
と思ったのです。
本当に1-2週前から動き始めているのかを確かめるため、東証で公表しているTOPIX完全浮動株化指数としての「東証参考株価指数」と、以前からの時価総額を対象にした「旧東証株価指数」との間に差分が出ているのかを見てみます。
グラフ上、線が上の方向に伸びていると、浮動株化で時価総額が多い銘柄の方が買われていていることになります。下の方向に伸びていると、浮動株化で時価総額が少ない銘柄の方が買われていることになります。
見事に、第1回目、第2回目の浮動株化移行に向け、1-2週間前から資金移動しているのが見て取れます。ではそのタイミングは一体どこなのでしょうか。
日毎に値を追っていると、そこはSQ日(第2金曜日)の翌日であることがわかりました。
第1回目、第2回目の浮動株化SQ日近辺からの差分を詳しく見てみます。値はSQ日を基準にしています。SQ日の翌日から資金移動していることがよく見て取れます
事実
:
TOPIXの浮動株化への資金移動は、SQ日を境に開始され、TOPIX調整日までじわじわと続く。
では一体これが分かった所で、どうしたらいいのでしょうか?
一番単純な方法は、TOPIX浮動株化移行によってウェイトが大きく増える銘柄を買い、ウェイトが大きく減る銘柄を売る「ペアトレード作戦」
だと思います。実際にこの方法が有効なのか、過去2回分の例を見てみます。
第3回目の浮動株化移行でウェイトが大きく増える銘柄と、大きく減る銘柄は、第1回目も、第2回目も同じ銘柄であると仮定し、ウェイト増加上位20銘柄と、ウェイト減少上位20銘柄の第1回目時と第2回目時の株価の平均推移をみてみます。市場の影響を排除するため、TOPIXで差分調整しています。
素晴らしい結果が出ました。約2-3週間程で、第1回目は5%、第2回目は4.5%程の利益が生み出されました。結構いけそうな気がします。
結論
:
ウェイト増加上位銘柄の買いと下位銘柄の売りによるペアトレードを実施することによって、2-3週間で、4-5%の利益が望める。
ただ問題なのは、20銘柄ずつのペアトレードは現実的には無理があるので、どれかの銘柄を選択しなければなりません。「同じような業種でバランスを取る」「チャートを組み合わせて判断する」等が必要です。
ところでなぜ、SQの後に資金移動が始まるのでしょうか? 素直に考えると、翌SQから先物やオプションが浮動株化を考慮した清算となります。それに現物を合致させるために資金移動がはじまるのではなかと思うのです。
さてと、今月のSQ日は先週の金曜日でした。ということは、明日の月曜日から行動開始ですね。タイミングばっちりです(正確には1日遅れですが)。さてさて結果はいかに。ウェイト増加、減少上位20銘柄は、このページの最後に一覧を掲載しています。
SPECIAL THANKS:
福寿草さん、山本さん
データ作成にご協力頂き、ありがとうございます!
--
編集後記(From the Editor)
今回は説明が多くなってしまい、少々わかりにくかったかも知れません。 結局言いたいのは
「明日からTOPIX浮動株化への動きが始まるはず」
ということです。これを利益に結びつける、もっといい方法があるのかも知れません。探してみてください。そして私に教えてくださいね(笑)。
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くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね!
GOOD LUCK!
ウェイト減少上位20銘柄(2006/6/9)
銘柄コード
銘柄名
ウェイト移動対象額(億)
売買インパクト日数(3%計算)
9437
NTTドコモ
-11863
-1.13
7203
トヨタ自
-7112
-0.35
4689
ヤフー
-5931
-2.37
7201
日産自
-5746
-0.93
3382
7&iHD
-4145
-0.66
6902
デンソー
-3240
-0.76
1605
国際帝石
-2917
-1.34
8404
みずほ信
-2414
-0.84
8615
三菱UF証
-1820
-1.47
9613
NTTデータ
-1497
-0.70
4519
中外薬
-1387
-0.71
7269
スズキ
-1326
-0.77
7211
三菱自
-1252
-0.44
9983
ファーストリテ
-1177
-0.65
4716
日本オラクル
-1132
-2.98
6991
松下電工
-1079
-1.20
9433
KDDI
-973
-0.15
7261
マツダ
-892
-0.53
8572
アコム
-863
-0.65
7259
アイシン精機
-840
-0.45
ウェイト増加上位20銘柄(2006/6/9)
銘柄コード
銘柄名
ウェイト移動対象額(億)
売買インパクト日数(3%計算)
8306
三菱UFJ
15136
0.66
8411
みずほ
10283
0.44
6758
ソニー
7264
0.62
7751
キヤノン
5523
0.42
8604
野村
4060
0.49
7267
ホンダ
3117
0.30
4502
武田薬
2999
0.32
8766
ミレアHD
2614
0.69
8802
三菱地所
2429
0.40
8591
オリックス
2090
0.52
6501
日立
2007
0.60
9501
東電力
1942
0.61
8795
T&DHD
1921
1.06
8308
りそなHD
1904
0.23
6752
松下電産
1817
0.35
9432
NTT
1777
0.21
8403
住友信
1702
0.67
8752
三住海上
1665
0.55
2914
JT
1607
0.28
9020
JR東
1499
0.39