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TOPIX浮動株化

2006/6/11
TOPIX浮動株化移行はSQから始まる

今月末、いよいよ第3回目のTOPIXの浮動株化の移行が行われ、これで完全にTOPIXは浮動株化指数となります。第1回目の浮動株化移行によるTOPIX売買は不発気味でしたが、より移行割合が多くなった第2回目はそれなりに動きがありました。そして更に移行割合が大きくなる第3回目も期待が持てそうです。

ところでTOPIXに依存しているインデックスファンドなどは、いつから第3回目のTOPIX浮動株化移行への対応を始めるのでしょうか。TOPIX浮動株化移行が行われる最終日の1日だけなのでしょうか。

この疑問が湧いてきたのは、第2回目の浮動株化移行時に、TOPIX売買日の約1-2週間前あたりから動きが見えたからです。「TOPIX買い」の代表銘柄ともいえる電力株系が、毎日のように新高値を更新していたのです。その経験から「実は1-2週間前から徐々に移行が始まっているのではないか」と思ったのです。

本当に1-2週前から動き始めているのかを確かめるため、東証で公表しているTOPIX完全浮動株化指数としての「東証参考株価指数」と、以前からの時価総額を対象にした「旧東証株価指数」との間に差分が出ているのかを見てみます。

グラフ上、線が上の方向に伸びていると、浮動株化で時価総額が多い銘柄の方が買われていていることになります。下の方向に伸びていると、浮動株化で時価総額が少ない銘柄の方が買われていることになります。



見事に、第1回目、第2回目の浮動株化移行に向け、1-2週間前から資金移動しているのが見て取れます。ではそのタイミングは一体どこなのでしょうか。日毎に値を追っていると、そこはSQ日(第2金曜日)の翌日であることがわかりました。

第1回目、第2回目の浮動株化SQ日近辺からの差分を詳しく見てみます。値はSQ日を基準にしています。SQ日の翌日から資金移動していることがよく見て取れます



事実:
TOPIXの浮動株化への資金移動は、SQ日を境に開始され、TOPIX調整日までじわじわと続く。

では一体これが分かった所で、どうしたらいいのでしょうか? 一番単純な方法は、TOPIX浮動株化移行によってウェイトが大きく増える銘柄を買い、ウェイトが大きく減る銘柄を売る「ペアトレード作戦」だと思います。実際にこの方法が有効なのか、過去2回分の例を見てみます。

第3回目の浮動株化移行でウェイトが大きく増える銘柄と、大きく減る銘柄は、第1回目も、第2回目も同じ銘柄であると仮定し、ウェイト増加上位20銘柄と、ウェイト減少上位20銘柄の第1回目時と第2回目時の株価の平均推移をみてみます。市場の影響を排除するため、TOPIXで差分調整しています。





素晴らしい結果が出ました。約2-3週間程で、第1回目は5%、第2回目は4.5%程の利益が生み出されました。結構いけそうな気がします。

結論:
ウェイト増加上位銘柄の買いと下位銘柄の売りによるペアトレードを実施することによって、2-3週間で、4-5%の利益が望める。

ただ問題なのは、20銘柄ずつのペアトレードは現実的には無理があるので、どれかの銘柄を選択しなければなりません。「同じような業種でバランスを取る」「チャートを組み合わせて判断する」等が必要です。

ところでなぜ、SQの後に資金移動が始まるのでしょうか? 素直に考えると、翌SQから先物やオプションが浮動株化を考慮した清算となります。それに現物を合致させるために資金移動がはじまるのではなかと思うのです。

さてと、今月のSQ日は先週の金曜日でした。ということは、明日の月曜日から行動開始ですね。タイミングばっちりです(正確には1日遅れですが)。さてさて結果はいかに。ウェイト増加、減少上位20銘柄は、このページの最後に一覧を掲載しています。

SPECIAL THANKS: 福寿草さん、山本さん
データ作成にご協力頂き、ありがとうございます!

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編集後記(From the Editor)

今回は説明が多くなってしまい、少々わかりにくかったかも知れません。 結局言いたいのは「明日からTOPIX浮動株化への動きが始まるはず」ということです。これを利益に結びつける、もっといい方法があるのかも知れません。探してみてください。そして私に教えてくださいね(笑)。

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くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね!
GOOD LUCK!


ウェイト減少上位20銘柄(2006/6/9)
銘柄コード 銘柄名 ウェイト移動対象額(億) 売買インパクト日数(3%計算)
9437 NTTドコモ -11863 -1.13
7203 トヨタ自 -7112 -0.35
4689 ヤフー -5931 -2.37
7201 日産自 -5746 -0.93
3382 7&iHD -4145 -0.66
6902 デンソー -3240 -0.76
1605 国際帝石 -2917 -1.34
8404 みずほ信 -2414 -0.84
8615 三菱UF証 -1820 -1.47
9613 NTTデータ -1497 -0.70
4519 中外薬 -1387 -0.71
7269 スズキ -1326 -0.77
7211 三菱自 -1252 -0.44
9983 ファーストリテ -1177 -0.65
4716 日本オラクル -1132 -2.98
6991 松下電工 -1079 -1.20
9433 KDDI -973 -0.15
7261 マツダ -892 -0.53
8572 アコム -863 -0.65
7259 アイシン精機 -840 -0.45

ウェイト増加上位20銘柄(2006/6/9)
銘柄コード 銘柄名 ウェイト移動対象額(億) 売買インパクト日数(3%計算)
8306 三菱UFJ 15136 0.66
8411 みずほ 10283 0.44
6758 ソニー 7264 0.62
7751 キヤノン 5523 0.42
8604 野村 4060 0.49
7267 ホンダ 3117 0.30
4502 武田薬 2999 0.32
8766 ミレアHD 2614 0.69
8802 三菱地所 2429 0.40
8591 オリックス 2090 0.52
6501 日立 2007 0.60
9501 東電力 1942 0.61
8795 T&DHD 1921 1.06
8308 りそなHD 1904 0.23
6752 松下電産 1817 0.35
9432 NTT 1777 0.21
8403 住友信 1702 0.67
8752 三住海上 1665 0.55
2914 JT 1607 0.28
9020 JR東 1499 0.39


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