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2005/5/1
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 多くの方は既にご存知とは思いますが、東証は4/28日の引け後に、TOPIX浮動株比率を発表しました。このTOPIX浮動株比率の反映は、TOPIXベンチマーク資産のポジション調整売買の分散化を図るため、3回に分けて実施します。最初に 平成17年10月末、2回目に平成18年2月末、最後が平成18年6月末で完了します。従って、実質的なポジション調整は、まだ半年も先の話です。 しかしながら、このポジション調整売買は確実に行われます。今後、TOPIX浮動株比率が相対的に低い銘柄は、売り要因となるため、株価が下落し、逆に相対的に高い銘柄は、買い要因となるため、株価が上昇することが想像できます。 更に、このポジション調整売買が、出来高に対する割合が大きいと、株価の急上昇、急降下の原因となります。裏を返せば絶好の先回り投資機会となります。そこで今回は、ポジション調整売買によるインパクトが大きい銘柄について調査することにしましょう。 まず最初に抑えるべき値は、「TOPIXの浮動比率加重平均値」です。私の計算上では「0.6018」でした。この値より浮動株比率が低いと「調整売り」が発生し、高いと「調整買い」が発生することになります。この調整による株数が、何日分の「買い」または「売り」インパクトになるかが重要です。 では早速、この加重平均値を基にインパクトを算出した表を見ることにしましょう。この表の前提として、いくつか理解していただきたいことがあります。それらは:
それでは、「売りインパクト」の上位30銘柄をみてみましょう。
「売りインパクト」の方が、はるかに強く出ています。トップは「ボーダフォン」の142日分です。ここで注意して欲しいのは、前にも述べた通り、25日出来高平均は、1市場のみで算出しています。重複上場している場合は、出来高を合算してください。もう少しインパクトは弱まる可能性があります。
今回の改訂は、「買いインパクト」の影響を排除することに念頭を置いているようですが、そのために浮動株比率が低い銘柄の調整による「売りインパクト」については考慮されていない気がします。長年の歪みを調整するための、避けて通れない道なのかもしれません。該当銘柄は業績と関係なく売られるので、ちょっとかわいそうですね。
今回の浮動比率の調整は、「売り」がとても有効のような気がします。 -- 編集後記(From the Editor) 今週の投資戦略は、本当はお休みのはずでしたが、「TOPIX浮動株比率」の発表がありましたので、予定を変更してお届けしています。 ここまでお読み頂いた方々へ感謝の気持ちを込めて、今回の投資戦略で使った表をエクセルファイルを公開致します。私が間違っている箇所があるかもしれないので、皆様に確認して頂きたい意味もあります。数式を残してありますので、自由に数値調整することもできると思います。 都合により、ファイル公開を取りやめることもありますので、ご承知下さい。また、最初のタブにある「はじめに」は必ず読んでくださいね。
-- くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね! GOOD LUCK!  |
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