いよいよ8/31(火)に、インデックスファンドによるTOPIX買い日がやってきます。TOPIXファンドの性格上、厳密に運用するならば、各銘柄の発行株式の一定割合を組み入れる必要があります。

このインデックス買いによる株価上昇を狙って、事前に先回り買いを行い、インデックス買い日に合わせて売る(通称コバンザメ投資)動きが生じます。

この時、インデックス買いの株数に比べ、先回り買いの株数が多ければ、インデックス買い日には売り勢力が優勢となり、値段が下落すると予想できます。その逆ならば、値段が上昇すると予想できます。

そこで、TOPIX買いによる上昇率と、この先回り買いの株数(出来高)の関係について、過去の例から調べ、8/31の株価の動きを予想してみることにします。

まずは前回、8月の昇格銘柄を見てみましょう。着書した部分に注目指定ください。

コード	銘柄	発表前 出来高	発表後 出来高	買い日 出来高	買い日 上昇率	発表後の 上昇率
2671	（株）エフ・ディ・シィ・プロダクツ	2.66%	3.17%	2.81%	3.52%	105.11%
4668	（株）明光ネットワークジャパン	7.13%	4.89%	3.69%	0.47%	97.40%
7447	ナガイレーベン（株）	4.92%	3.21%	3.07%	3.47%	103.96%
8904	（株）サンヨーハウジング名古屋	3.22%	7.77%	3.31%	1.49%	106.61%

上の表から、発表後の出来高が少なければ、最終日に上昇する傾向が見て取れます。実際に、各銘柄の最終日の一日チャートをご覧下さい。

まずは、買い日に上昇した「エフ・ディ・シィ・プロダクツ」と「ナガイレーベン」です。大引けの伸びに注目です。




次に、上昇がイマイチだった、「明光ネットワークジャパン」と「サンヨーハウジング名古屋」をご覧下さい。大引けに出来高が多かったにも関らず、先回り買いが多かったため、値を戻すのがやっとです。




もう少し戻って、6月昇格銘柄についても見てみましょう。

コード	銘柄	発表前 出来高	発表後 出来高	買い日 出来高	買い日 上昇率	発表後の 上昇率
2305	（株）スタジオアリス	5.74%	5.11%	4.24%	-0.45%	98.44%
4826	（株）CIJ	2.42%	13.44%	5.47%	-9.74%	138.83%
6269	三井海洋開発（株）	4.09%	3.70%	4.12%	1.99%	103.75%
9369	（株）キユーソー流通システム	0.84%	5.71%	4.85%	-0.33%	132.68%

やはり、発表後の出来高(TOPIX買い日を除く)が少ないと(4%未満)、最終日は上昇傾向にあるようです。

ついでに、5月昇格銘柄も見てみます。

コード	銘柄	発表前 出来高	発表後 出来高	買い日 出来高	買い日 上昇率	発表後の 上昇率
6430	ダイコク電機（株）	5.05%	11.17%	4.28%	20.00%	175.94%
6885	ミヤチテクノス（株）	9.16%	9.22%	4.19%	19.38%	160.29%

発表後の出来高が多かったのにも関らず、ずいぶんと上昇しました(翌日は両方とも10%以降下落しました)。理由として考えられるのは、この時期は「株式分割即暴騰」の最盛期であったため、人気化したためかと思われます。

これらの表によって、結構まっとうな結論が導き出されます。

結論1:
発表後からTOPIX買い日まで買いが4%未満であれば、最終日に上昇する。それ以上だと、下降するリスクが高くなる。

それならば、9月昇格銘柄について、発表後出来高が 4% 未満の銘柄を買って、最後の上昇を狙って、デイトレすればいいじゃないか! という戦略が取れそうできそうですが、ここでちょっと待ってください。

実は、今回と同じ20銘柄が昇格した、今年の3月昇格銘柄は、これと、ちょっと異なる動きをしました。

コード	銘柄	発表 前出 来高	発表 後出 来高	買い 日出 来高	翌日 出来 高	最終日 上昇率	翌日 上昇率	発表後の 上昇率
2359	(株)コア	1.60%	3.54%	3.18%	1.37%	1.11%	0.72%	108.64%
2660	(株)キリン堂	3.07%	4.47%	2.04%	1.61%	-2.75%	4.77%	103.67%
2729	(株)ＪＡＬＵＸ	2.56%	3.73%	3.39%	2.11%	8.58%	20.80%	124.30%
4319	ＴＡＣ(株)	7.10%	4.07%	3.12%	1.75%	0.44%	0.77%	98.58%
4696	ワタベウェディング(株)	4.84%	3.78%	3.06%	2.09%	0.08%	9.57%	101.39%
4762	(株)エックスネット	12.09%	8.17%	5.45%	2.56%	4.07%	4.44%	118.52%
4801	セントラルスポーツ(株)	1.15%	4.51%	2.76%	1.44%	-0.94%	2.59%	113.76%
5998	(株)アドバネクス	5.90%	4.33%	3.71%	1.80%	1.69%	4.92%	106.78%
6328	荏原実業(株)	0.61%	6.44%	2.80%	1.71%	0.23%	-0.54%	111.40%
6428	(株)オーイズミ	0.97%	4.13%	3.20%	1.71%	9.05%	0.81%	137.64%
6788	(株)日本トリム	7.60%	3.18%	2.84%	1.72%	-6.25%	12.50%	93.75%
7296	(株)エフ・シー・シー	2.64%	4.20%	4.29%	2.49%	-3.67%	5.08%	106.78%
7481	尾家産業(株)	2.48%	3.23%	1.94%	1.65%	-2.01%	-0.22%	101.90%
7591	(株)エクセル	6.32%	5.10%	3.43%	2.01%	1.25%	3.11%	104.84%
7619	田中商事(株)	2.69%	5.67%	2.06%	1.52%	-4.61%	0.00%	117.27%
7885	タカノ(株)	2.18%	2.82%	2.91%	1.74%	0.00%	3.01%	104.58%
7917	藤森工業(株)	1.26%	3.67%	2.60%	1.45%	0.60%	0.90%	127.96%
8129	東邦薬品(株)	2.48%	3.42%	2.78%	1.61%	5.87%	3.22%	112.48%
8897	(株)タカラレーベン	4.63%	4.84%	3.20%	1.59%	3.70%	2.19%	108.22%
9994	(株)やまや	4.88%	6.45%	3.82%	2.72%	0.40%	4.01%	115.22%

表から、発表後出来高4%未満でも、株価が下落したものがあったことが分かります。また、買い日出来高も3%程度と、別の月の昇格銘柄よりも少なく、大引け間際はショボイ出来高のショボイ上昇で終わりました。

ところが、その翌日は、多くの銘柄については、しっかりと出来高があり、株価が上昇しました。一方で、買いが細い銘柄「キリン堂、尾家産業、田中商事」も存在します。

これは一体どういうことでしょうか?
ここからは大胆な予想です。

第一の疑問:
3月昇格銘柄が大引け間際がショボかった理由ですが、私の推理はこうです。 「3月は昇格が20銘柄と1日で20銘柄を組み入れる必要がある。しかしながら、証券会社の優秀なトレーダは限られている。特に大引けの秒単位の取引を任せることが出来る人はごく少々。従って、トレーダ不足のため、各銘柄の大引けの買いを行えず、翌日に買い物を残した」

第二の疑問:
「キリン堂、尾家産業、田中商事」に、買いが入らなかった理由ですが、「3月は昇格が20銘柄と1日で20銘柄を組み入れる必要がある。しかしながら、時価総額が低いめいがらについては、無理に買いを入れなくても、指数に影響は少ない。従って、買いを後回しにした」

第一、第二の疑問に答えるのが、下記の表です。「TOPIX買い日」と「TOPIX買い日翌日」両方あわせて、どの銘柄も出来高が 4%程度あります。しかしながら、「キリン堂、尾家産業、田中商事」といった銘柄は、時価総額が低く、例外(やまや)があれど、出来高が細くなっています。

コード	銘柄	発表前 出来高	発表後 出来高	買い日 出来高	翌日 出来高	時価総額
2359	(株)コア	1.60%	3.54%	3.18%	1.37%	\14,311,509,700
2660	(株)キリン堂	3.07%	4.47%	2.04%	1.61%	\9,268,516,000
2729	(株)ＪＡＬＵＸ	2.56%	3.73%	3.39%	2.11%	\20,682,725,000
4319	ＴＡＣ(株)	7.10%	4.07%	3.12%	1.75%	\16,598,088,000
4696	ワタベウェディング(株)	4.84%	3.78%	3.06%	2.09%	\9,912,000,000
4762	(株)エックスネット	12.09%	8.17%	5.45%	2.56%	\12,748,413,000
4801	セントラルスポーツ(株)	1.15%	4.51%	2.76%	1.44%	\10,277,475,000
5998	(株)アドバネクス	5.90%	4.33%	3.71%	1.80%	\24,896,494,940
6328	荏原実業(株)	0.61%	6.44%	2.80%	1.71%	\9,515,120,000
6428	(株)オーイズミ	0.97%	4.13%	3.20%	1.71%	\11,940,000,000
6788	(株)日本トリム	7.60%	3.18%	2.84%	1.72%	\36,939,120,000
7296	(株)エフ・シー・シー	2.64%	4.20%	4.29%	2.49%	\51,221,000,000
7481	尾家産業(株)	2.48%	3.23%	1.94%	1.65%	\8,607,150,000
7591	(株)エクセル	6.32%	5.10%	3.43%	2.01%	\12,206,081,415
7619	田中商事(株)	2.69%	5.67%	2.06%	1.52%	\5,803,512,000
7885	タカノ(株)	2.18%	2.82%	2.91%	1.74%	\26,206,907,000
7917	藤森工業(株)	1.26%	3.67%	2.60%	1.45%	\19,728,332,800
8129	東邦薬品(株)	2.48%	3.42%	2.78%	1.61%	\61,118,995,140
8897	(株)タカラレーベン	4.63%	4.84%	3.20%	1.59%	\10,559,920,000
9994	(株)やまや	4.88%	6.45%	3.82%	2.72%	\8,481,062,000

さて、9月は、3月と同じ傾向示すでしょうか? あまりにも過去の例が少なすぎて断言できませんが、私は YES じゃないかと思っています。

結論2:
昇格銘柄が多い月の「TOPIX買い」の出来高および上昇率はショボイ可能性がある。しかしながら、その場合でも、時価総額が大きい銘柄は、翌日にしっかりと買いが入り、上昇する確率が高い。

さて、いよいよお待ちかね? 9月昇格銘柄の「発表後出来高」および「時価総額」を見てみましょう。

コード	銘柄	発表前(8/1-20)	発表後(24-30)	20日からの上昇率	時価総額
2657	インターニックス（株）	3.3%	4.8%	101.2%	\10,936,138,000
4312	サイバネットシステム（株）	3.7%	4.2%	104.1%	\43,524,000,000
4531	有機合成薬品工業（株）	2.1%	8.2%	136.7%	\10,305,806,000
4848	（株）フルキャスト	5.3%	5.4%	107.6%	\73,958,352,000
5121	藤倉ゴム工業（株）	0.7%	9.0%	119.8%	\18,030,134,721
5988	（株）パイオラックス	1.5%	5.3%	112.8%	\26,266,800,000
6418	日本金銭機械（株）	2.6%	4.8%	111.6%	\87,695,567,760
6860	サンクス（株）	1.5%	5.8%	118.1%	\35,181,898,000
6974	日本インター（株）	1.4%	6.2%	124.7%	\37,023,606,750
7482	（株）シモジマ	0.9%	5.0%	120.5%	\42,249,046,950
7561	（株）ハークスレイ	2.6%	4.1%	108.3%	\23,753,475,030
7608	（株）エスケイジャパン	2.7%	5.1%	109.2%	\9,185,076,082
7628	（株）オーハシテクニカ	2.2%	5.0%	100.6%	\24,355,572,400
7728	日本電産トーソク（株）	1.3%	5.4%	119.3%	\33,231,726,485
7893	亜細亜証券印刷（株）	0.6%	6.4%	106.1%	\21,095,709,300
8439	センチュリー・リーシング・システム（株）	1.4%	3.6%	104.0%	\73,966,794,000
8907	（株）フージャースコーポレーション	2.2%	5.2%	98.9%	\27,090,960,000
9448	（株）インボイス	14.9%	19.0%	96.2%	\244,256,484,780
9477	（株）角川ホールディングス	3.6%	3.4%	101.6%	\113,837,332,000
9869	加藤産業（株）	1.3%	4.0%	104.0%	\68,599,300,770

今月の昇格銘柄のうち、4%未満の出来高銘柄は、「センチュリー・リーシング・システム」と「角川ホールディングス」のみです。

また、時価総額の多い所では、「インボイス」「角川ホールディングズ」です。一方で少ない所では、「エスケイジャパン」「インターニックス」「有機合成薬品工業」です。

さて、もし私の出した結論通りであれば、

1. TOPIX買い日の大引けはショボイ
2. 「センチュリー・リーシング・システム」と「角川ホールディングス」は上昇するが、翌日になる可能性もある。
3. 「エスケイジャパン」「インターニックス」「有機合成薬品工業」は、時価総額が少ないため、買いが後回しにされ、下降する恐れに注意。

となるはずです。さて、本当にそうなるのでしょうかね。

--
(8/31 追記)

予想通りに、今日はTOPIX買いが本当にショボイ状況でした。出来高がいつもの半分超程度です。このため、多くの昇格銘柄が下落しました。実際の出来高を見てみましょう。

コード	銘柄	発表前 (8/1-20)	発表後 (8/24-30)	最終日	20日からの 上昇率
2657	インターニックス（株）	3.3%	4.8%	2.2%	96.1%
4312	サイバネットシステム（株）	3.7%	4.2%	2.8%	99.7%
4531	有機合成薬品工業（株）	2.1%	8.2%	3.8%	132.4%
4848	（株）フルキャスト	5.3%	5.4%	3.2%	110.8%
5121	藤倉ゴム工業（株）	0.7%	9.0%	3.2%	117.8%
5988	（株）パイオラックス	1.5%	5.3%	2.5%	113.7%
6418	日本金銭機械（株）	2.6%	4.8%	2.7%	108.8%
6860	サンクス（株）	1.5%	5.8%	3.3%	121.0%
6974	日本インター（株）	1.4%	6.2%	3.1%	125.8%
7482	（株）シモジマ	0.9%	5.0%	3.8%	108.4%
7561	（株）ハークスレイ	2.6%	4.1%	2.2%	102.5%
7608	（株）エスケイジャパン	2.7%	5.1%	2.6%	116.4%
7628	（株）オーハシテクニカ	2.2%	5.0%	2.7%	96.7%
7728	日本電産トーソク（株）	1.3%	5.4%	2.4%	112.0%
7893	亜細亜証券印刷（株）	0.6%	6.4%	3.1%	96.6%
8439	センチュリー・リーシング・システム（株）	1.4%	3.6%	2.1%	87.7%
8907	（株）フージャースコーポレーション	2.2%	5.2%	2.5%	98.9%
9448	（株）インボイス	14.9%	19.0%	6.4%	101.6%
9477	（株）角川ホールディングス	3.6%	3.4%	2.5%	103.0%
9869	加藤産業（株）	1.3%	4.0%	2.5%	98.3%

いつもは4%程度近い出来高があるのですが、今回は2-3%程度が殆どです。大引け間際のTOPIX買いが、あまりやってこなかったことを示しています。

時価総額が大きい「インボイス」だけはかなり上昇しましたが、それ以外は、全くさえません。特に「センチュリー・リーシング・システム」は出来高も少なく、大引け急落のストップ安で引けました。インデックスファンドから、TOPIX買いの依頼を受けた証券会社の方は、大丈夫なのでしょうか? 心配になってしまいます。

さて、明日(9/1)ですが、恐らく前回同様、時価総額が大きい銘柄を中心に、かなりの買いが入り、多くの銘柄がそれなりに上昇すると予想します。今日売り残した人も、明日にはチャンスがあるのではないかと思います。

さてさて、本当にこの狙い通りになるでしょうか。

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(9/1 追記)

今月のTOPIX買いは、今日の出来高を入れても、全然盛り上がりませんねぇ。多くの銘柄がそれなりに上昇しましたが、前日の下げを取り返すほどではありません。これは米国での共和党大会中に、多くの米国証券マンが夏休みを入れたせいなのでしょうかね。

「センチュリー・リーシング・システム」「角川ホールディングス」の上昇予想は外れました。両方とも、TOPIX買い日の上昇率と、翌日の上昇率を合わせた値がマイナスです。今までかつてない事態です。

いつもの通り、今日の出来高（9/1)を表にしてみました。

コード	銘柄	発表前 (8/1-20)	発表後 (8/24-30)	最終日 出来高 (8/31)	翌日 出来高 (9/1)	最終日 上昇率 (8/31)	翌日 上昇率 (9/1)
2657	インターニックス（株）	3.3%	4.8%	2.2%	1.7%	-2.9%	-0.7%
4312	サイバネットシステム（株）	3.7%	4.2%	2.8%	1.3%	-4.4%	2.1%
4531	有機合成薬品工業（株）	2.1%	8.2%	3.8%	3.5%	-7.6%	-7.0%
4848	（株）フルキャスト	5.3%	5.4%	3.2%	1.4%	0.4%	0.4%
5121	藤倉ゴム工業（株）	0.7%	9.0%	3.2%	1.2%	-2.3%	-1.2%
5988	（株）パイオラックス	1.5%	5.3%	2.5%	0.9%	-0.5%	0.0%
6418	日本金銭機械（株）	2.6%	4.8%	2.7%	1.6%	-4.8%	4.5%
6860	サンクス（株）	1.5%	5.8%	3.3%	1.2%	-4.7%	3.8%
6974	日本インター（株）	1.4%	6.2%	3.1%	1.1%	1.4%	-1.7%
7482	（株）シモジマ	0.9%	5.0%	3.8%	1.6%	-10.1%	-2.0%
7561	（株）ハークスレイ	2.6%	4.1%	2.2%	1.6%	-6.0%	-2.5%
7608	（株）エスケイジャパン	2.7%	5.1%	2.6%	1.0%	-4.4%	0.0%
7628	（株）オーハシテクニカ	2.2%	5.0%	2.7%	1.4%	-4.4%	0.8%
7728	日本電産トーソク（株）	1.3%	5.4%	2.4%	1.6%	-7.9%	2.7%
7893	亜細亜証券印刷（株）	0.6%	6.4%	3.1%	2.0%	-6.5%	-1.3%
8439	センチュリー・リーシング・システム（株）	1.4%	3.6%	2.1%	2.1%	-14.7%	11.3%
8907	（株）フージャースコーポレーション	2.2%	5.2%	2.5%	1.6%	-1.1%	0.4%
9448	（株）インボイス	14.9%	19.0%	6.4%	3.1%	4.2%	-3.1%
9477	（株）角川ホールディングス	3.6%	3.4%	2.5%	1.7%	0.2%	-1.2%
9869	加藤産業（株）	1.3%	4.0%	2.5%	1.1%	-5.4%	4.0%
	全体平均	2.8%	6.0%	3.0%	1.6%	-4.1%	0.5%

出来高が少ないですね... 8/31 と 9/1 を合わせて、従来のTOPIX買い日の出来高と同等程度です。3月昇格銘柄の時は、TOPIX買い日以降に、ぐんぐん上昇したのですが、今月も同じ状況になってくれるでしょうか。

ここ2日通算すると、時価総額が大きい銘柄(インボイス、角川HD、日本金銭機械等)は、他と比べ値崩れが低いですが、時価総額の低い会社(インターニックス、有機合成薬品工業、エスケイジャパン等)は下がりました。

今月の値崩れは、昇格銘柄発表後の「先回り買いの出来高」がやや多かった(4%を切っているのが2銘柄しかなかった)ことと、TOPIXファンドからの買いが少なかった(ここ2日間、ごく少数の時価総額の大きい所だけに集中したのかも)ことから来ています。微妙にバランスを崩したようですね。

3月と9月昇格によるインデックスファンドのTOPIX買いは、銘柄数が多いだけに、波乱が起こる可能性が高いのかも知れません。

参考までに、今月の昇格銘柄の平均推移をグラフにしてみます。TOPIX発表日から上昇傾向ですが、TOPIX買い日の下げが目につきます。



明日以降の予測は、とても難しいですね。TOPIX買い日以降、3月の昇格銘柄は上昇していきましたが、その他の月の昇格銘柄は下落していきました。9月の昇格銘柄は、3月と同様に上昇することを願っていますが...

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(9/2 追記)

いつもと同様、出来高と上昇率の表をご覧下さい。出来高が激減しました。木枯らしが吹いています。もうインデックス買いは「ない」ようです。そのため、下げがきつくなりました。

コード	銘柄	最終日 出来高 （８/31)	9/1 出来高	9/2 出来高	最終日 上昇率	9/1 上昇率	9/2 上昇率	8/20日から の上昇率
2657	インターニックス（株）	2.2%	1.7%	0.6%	-2.9%	-0.7%	0.7%	95.4%
4312	サイバネットシステム（株）	2.8%	1.3%	0.7%	-4.4%	2.1%	-0.5%	101.8%
4531	有機合成薬品工業（株）	3.8%	3.5%	0.9%	-7.6%	-7.0%	-1.5%	125.4%
4848	（株）フルキャスト	3.2%	1.4%	0.8%	0.4%	0.4%	-0.4%	111.2%
5121	藤倉ゴム工業（株）	3.2%	1.2%	0.9%	-2.3%	-1.2%	0.2%	116.5%
5988	（株）パイオラックス	2.5%	0.9%	0.4%	-0.5%	0.0%	0.0%	113.7%
6418	日本金銭機械（株）	2.7%	1.6%	0.7%	-4.8%	4.5%	-1.5%	113.3%
6860	サンクス（株）	3.3%	1.2%	0.3%	-4.7%	3.8%	-1.2%	124.9%
6974	日本インター（株）	3.1%	1.1%	1.1%	1.4%	-1.7%	0.1%	124.1%
7482	（株）シモジマ	3.8%	1.6%	0.5%	-10.1%	-2.0%	-1.8%	106.4%
7561	（株）ハークスレイ	2.2%	1.6%	0.8%	-6.0%	-2.5%	-2.2%	100.0%
7608	（株）エスケイジャパン	2.6%	1.0%	0.6%	-4.4%	0.0%	1.0%	116.4%
7628	（株）オーハシテクニカ	2.7%	1.4%	0.5%	-4.4%	0.8%	0.6%	97.5%
7728	日本電産トーソク（株）	2.4%	1.6%	0.4%	-7.9%	2.7%	-1.9%	114.8%
7893	亜細亜証券印刷（株）	3.1%	2.0%	0.6%	-6.5%	-1.3%	-1.3%	95.4%
8439	センチュリー・リーシング・システム（株）	2.1%	2.1%	0.6%	-14.7%	11.3%	-3.4%	99.0%
8907	（株）フージャースコーポレーション	2.5%	1.6%	0.7%	-1.1%	0.4%	0.0%	99.2%
9448	（株）インボイス	6.4%	3.1%	2.7%	4.2%	-3.1%	-3.4%	98.5%
9477	（株）角川ホールディングス	2.5%	1.7%	0.6%	0.2%	-1.2%	-4.9%	101.9%
9869	加藤産業（株）	2.5%	1.1%	0.4%	-5.4%	4.0%	-2.7%	102.3%
	全体平均	3.0%	1.6%	0.7%	-4.1%	0.5%	-1.2%	107.9%

今月の昇格銘柄で分かった点:
1. 昇格銘柄が多い月は、動きの予想がつかなくなる。
2. インデックス買いは、TOPIC買い日か、その翌日で終了する。
3. TOPIX買いの規模は、4%を超えることはないようである。

次回の教訓として、しっかり心に刻む必要があります。

そういえば、9/6(月) は、テレビ東京(9411)のTOPIX買い日です。素直に上昇してくれるでしょうかね...

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(9/6 追記)

今日はテレビ東京のTOPIX買い日でしたが、9月の昇格銘柄同様に下げました。この後も9月の昇格銘柄と同じ展開であれば、多少上昇するはずですが...

テレビ東京の一日チャートです。今日の出来高は5.28%ありました。結構な量です。もうTOPIX買いは終わっているかも知れません。



ついでに、上場日からの株価の推移グラフです。TOPIX買い期待の上昇時に「売る」のが正解のようです。



今後は、TOPIX買い日の大引けの下げを狙って、超破格値で買いを待つ戦略が有効かもしれませんね。買えなくてもそれで良し、買えたら超ラッキー程度で。