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2004/7/11
株式分割後はストップ高が当たり前!?

株式分割銘柄は、分割によって株の購入価格が下がるため、買いやすくなります。一方で、分割株が配布される約2ヶ月後まで、売り株が限られます。このため、「分割後は必ず株価が急騰する」。そんなイメージがあります。

それなら単純に、分割直後に株を「買って」、その後の上昇で「売る」ことで一儲けできます。資金に余裕があれば、分割寸前に株を「買って」、分割後に「売る」ことで、更に簡単に儲けが出そうです。

しかし、そんなに「おいしい話」がありえるのでしょうか。早速調べてみます。

まずは、4月、5月、6月末の分割銘柄について、分割直後に株を買ったと仮定して、株価の推移を見てみます。各グラフ中、赤色の線が、分割銘柄の平均推移を表しています。





グラフから、「分割後に上昇する」イメージは全くの間違いだと分かります。買った直後から下落が待っています。特に4月末分割銘柄は、ゴールデン休暇明けの相場の下落も重なって、なんと40%近い値下がりがありました。

6月はジャスダック平均よりも上昇している日がありますが、それもすぐに値下がりし、戻ってきました。あまりお得感はありません。

結論1:
・分割銘柄は、分割直後に「買い」は危険過ぎる。参加しないほうが良い。良くてジャスダック指数並み。悪ければ、とことん値下がりする。

「え、でもライブドアとか、値上がりしているじゃない!」と思った方、正解です。しかしながら、グラフからお分かりのように、ライブドアのような値上がり銘柄は少数派です。しかもこういった銘柄はストップ高の比例配分によって十分な株数が買えません。十分買えたときには、そこをピークに値下がりが始まります。やはり「買い」は止めておいた方が無難です。

ここでちょっと見方を変えてみます。分割銘柄は、分割直後から値下がりすることが分かりました。であれば、「買い」でななく、逆に「信用売り(空売り)」すれば、かなり儲かるはずです。

そこで逆に「信用売り(空売り)」した場合、どうなるのかについて調べてみましょう。実際に信用売り可能銘柄(貸借銘柄)について、分割後の株価の推移をグラフにしてみます。





4月の銘柄については文句なしで儲けが出ました(信用売りなので、下落すると儲かります)。5月の銘柄についても、1対2以上の分割をした、パソナおよびインテリジェンスについて、やはり十分な儲けが出ました。

ところが、6月から様子が変わります。株価が上昇しているので、信用売りしている人は損しました。4月、5月と、信用売りでガッポリ稼いだ人は、きっと慌てたことでしょう。

恐らく、4月、5月と「分割直後買い」で大幅に損した人が学習して、6月には分割直後買いをしなくなったからではないでしょうか。では、7月はどうなるか... 予想としてまた「分割直後買い」が集中し、すぐに値下がりするのではないでしょうか。なんとなく、そう感じます。

結論2:
・分割銘柄については「信用売り」が、かなり効果的である。しかしながら、6月のような上昇の可能性もあるので、慎重に行うべし。

さて、7月末(7/26が最終権利日です)で、株式分割する銘柄のうち、信用売り可能な銘柄は、東京エレクトロンデバイス(2760)と、マースエンジニアリング(6419)です。どちらも 1対2の分割を予定しています。7/27日以降、信用売りでチャレンジするのも面白そうです。

さて今回、分割直前に「買い」、分割直後に「売り」を行った場合の効果について、調査および結論を述べていません。実際に調査を進めた結果、「リスクがある割には儲からない」という結論にたどり着きました。今後、機会があれば、発表したいと思います。

最後に、4月, 5月, 6月の各月末に分割した全銘柄について、分割直後の日の株価を基準にして、その日以降の3日間の値動きを示します。黄色で着色された銘柄は、信用売り(空売り)可能銘柄です。

注意: 表中、分割後「ストップ高値つかず」の場合も、0.00%と表示されています。分割後の購入が出来ないためです。

4月末分割銘柄
コード 市場 銘柄 分割比 4/27 4/28 4/30
2317 HC システムプロ 1→4 -8.32% -9.86% -11.71%
2373 HC ケア21 1→2 -7.11% -12.25% -15.61%
2695 HC くらコーポレーション 1→2 -9.74% -14.96% -17.39%
2751 JQ テンポスバスターズ 1→2 -8.31% -12.47% -15.06%
4313 T2 ＩＸＩ 1→3 0.22% -1.57% -0.22%
4331 T2 テイクアンドギヴ・ニーズ 1→3 0.00% 4.84% 16.13%
4355 HC 日本ロングライフ 1→2 -8.00% -10.20% -12.80%
4790 HC グレース 1→3 -11.79% -17.44% -20.00%
4840 HC ドリームテクノロジーズ 1→10 0.00% 0.00% 16.67%
4845 HC データベース・コミュニケーションズ 1→6 0.00% -5.98% -9.24%
6726 M オー・エイチ・ティー 1→2 -6.17% -7.83% -10.83%
6790 HC 野田スクリーン 1→3 -7.31% -7.97% -8.64%
8917 大2 ファースト住建 1→2 -7.43% -4.73% -0.68%
8918 JQ ランド 1→2 -2.62% -6.28% 4.19%
8925 M アルデプロ 1→4 0.00% -12.36% -24.97%
9444 HC トーシン 1→2 -8.62% -15.69% -18.15%
16銘柄平均 -5.32% -8.42% -8.02%

5月末分割銘柄
コード 市場 銘柄 分割比 5/27 5/28 5/31
2314 HC レントラックジャパン 1→2 -11.14% -11.14% -10.00%
2330 JQ フォーサイド・ドット・コム 1→5 14.93% 20.15% 23.13%
2353 T2 日本駐車場開発 1→3 0.98% -0.49% -5.41%
2392 M セキュアード・キャピタル・ジャパン 1→3 0.00% -11.89% -14.54%
2667 HC イメージワン 1→2 -4.13% -5.08% -8.25%
2697 JQ コーエーネット 1→2 -7.19% -11.34% -15.34%
2792 JQ ハニーズ 1→2 -0.25% -1.50% 1.50%
2798 M ワイズテーブルコーポレーション 1→3 0.00% -8.41% -12.15%
2799 JQ ネクサス 1→3 0.22% -5.70% -8.33%
3734 M エム・ピー・テクノロジーズ 1→3 -14.04% -18.13% -20.47%
3736 M コネクトテクノロジーズ 1→3 0.00% -5.74% -9.84%
3738 T2 三井物産テレパーク 1→2 -6.89% -6.23% -7.21%
4332 T1 パソナ 1→3 -7.64% -5.84% -10.11%
4548 T2 生化学工業 1→1.5 -4.10% -5.68% -5.68%
4731 JQ ユニバーサルホーム 1→2 -9.33% -13.00% -16.67%
4757 JQ インテリジェンス 1→2 -7.81% -10.94% -11.33%
4797 M ｉｃｆ 1→2 -7.69% -10.58% -3.85%
4813 M ＡＣＣＥＳＳ 1→5 7.64% 3.82% -3.13%
7420 T1 佐鳥電機 1→1.2 -0.84% 1.03% -0.19%
7421 T1 カッパ・クリエイト 1→2 1.11% 3.02% 6.83%
7594 O2 マルカキカイ 1→1.2 2.44% 2.44% 2.44%
7644 JQ 常盤薬品 1→2 -0.91% -3.64% -2.73%
7921 T1 宝印刷 1→1.1 0.30% 0.30% 0.30%
8908 JQ 毎日コムネット 1→2 -7.77% -5.83% -5.83%
8914 M エリアリンク 1→4 7.08% 0.57% -3.68%
8915 JQ タクトホーム 1→3 -4.01% -7.10% -10.19%
8921 JQ シーズクリエイト 1→3 -5.70% -1.27% -1.27%
8923 JQ 東誠不動産 1→2 -9.02% -14.59% -16.89%
9654 T1 コーエー 1→1.3 0.38% 3.01% -0.56%
29銘柄平均 -2.53% -4.48% -5.84%

6月末分割銘柄
コード 市場 銘柄 分割比 6/28 6/29 6/30
1766 T1 東建コーポレーション 1→2 5.48% 13.70% 11.78%
2325 T2 日本上下水道設計 1→4 -2.40% -3.85% -3.37%
2327 T1 新日鉄ソリューションズ 1→2 -1.58% -2.22% -0.32%
2349 JQ エヌアイデイ 1→3 3.02% -2.26% 0.50%
2363 M モック 1→2 2.82% 1.83% 9.01%
2369 M メディビック 1→2 -2.32% -4.97% -3.31%
2384 JQ エスビーエス 1→3 -3.07% -4.02% 2.13%
2385 M 総合医科学研究所 1→2 -1.69% -4.24% -1.69%
2388 HC ブレインナビ 1→2 0.83% -0.83% 1.66%
2685 T1 ポイント 1→1.5 6.61% 7.50% 5.36%
2752 HC フジオフードシステム 1→2 -5.56% -3.03% -2.53%
2777 JQ カッシーナ・イクスシー 1→3 -2.50% -2.50% -0.75%
3003 T1 昭栄 1→1.2 0.00% 0.82% 0.96%
3310 JQ ジモス 1→3 -4.74% -5.21% 5.45%
3313 T2 ブックオフ 1→2 -4.49% -1.39% 0.85%
3319 M ゴルフダイジェスト・オンライン 1→5 14.29% 8.86% 11.14%
3722 M 日本ベリサイン 1→2 -0.48% -2.26% 5.00%
4295 T1 フェイス 1→2 5.77% 12.64% 23.63%
4325 T2 バンダイビジュアル 1→3 -1.16% -5.58% -1.40%
4741 M インターネット総合研究所 1→2 -2.41% -2.14% 6.17%
4746 T2 東計電算 1→1.1 1.23% 0.98% -0.65%
4753 M ライブドア 1→10 16.13% 32.26% 48.39%
4794 M デザインエクスチェンジ 1→10 0.00% 0.00% 0.00%
6156 JQ エーワン精密 1→3 -3.46% -6.17% -3.83%
6817 T1 スミダコーポレーション 1→1.1 -2.14% -5.35% -5.61%
6835 T2 アライドテレシス 1→10 0.00% 0.00% 14.06%
6886 JQ グラフィックプロダクツ 1→2 1.39% 0.00% -2.78%
6888 JQ アクモス 1→5 3.31% 0.00% -3.97%
7419 JQ ノジマ 1→2 -1.55% -1.55% -1.40%
7640 T2 トップカルチャー 1→2 0.64% 3.85% 17.13%
8907 T2 フージャースコーポレーション 1→3 -5.63% -4.93% -3.17%
8909 JQ シノハラ建設システム 1→2 0.42% -4.58% -3.96%
8910 JQ サンシティ 1→4 13.33% 13.68% 12.28%
8912 M エリアクエスト 1→2 -5.77% 1.81% 10.05%
8922 M アイディーユー 1→10 0.00% 0.00% 14.08%
8924 M リサ・パートナーズ 1→4 0.00% -5.43% 6.83%
9448 T2 インボイス 1→11 11.83% 23.82% 39.59%
9449 T2 グローバルメディアオンライン 1→2 7.20% 21.60% 19.20%
9623 T2 キヤノンソフトウェア 1→2 4.14% 9.16% 7.90%
9896 T1 ジャパン建材 1→1.1 1.42% 4.73% 6.38%
9982 T2 タキヒヨー 1→2 0.00% 0.00% 0.42%
41銘柄平均 1.19% 2.07% 5.88%

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