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2006/5/14
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 2006/5/11日の早朝、MSCIの定期入れ替え銘柄の発表がありました。MSCIに採用された銘柄は上昇傾向にあり、除外される銘柄は下落傾向にあります。今後、株価はどんなカーブを描くのでしょうか。昨年、一昨年の例から推測してみたいと思います。まずは、今年、昨年、一昨年の採用銘柄と除外銘柄の株価の推移をグラフにしてみます。除外銘柄については、一昨年は該当なく(のばず)、昨年は4銘柄でした。(市場の影響を排除するため、TOPIXで差分調整しています。昨年の除外銘柄のカネボウは、上場廃止が話題になっていた時期でしたので、株価推移から除いています)   採用銘柄については結構きれいなM字カーブを描いていますね。発表直後に衝動買いが入り、すぐに下落の狼狽売り。そこから徐々に株価を戻して、最後にMSCI買いが入ります。 除外銘柄については、一方的に下がり、復活することなく、MSCIの売り日を迎えています。
それでは具体的に一体どの銘柄を狙ったら良いのでしょうか。もう少し採用銘柄について詳細にみてみます。こういったインデックス買いの場合は、採用時のウェイトが高いものを狙うのが定石です。MSCIの場合は、浮動株考慮後の時価総額の高いものが該当します。昨年は実際その通りであったのか、確かめてみましょう。 「MSCI買い日の終値」を基準にして、MSCI採用発表日からと、MSCI買い日前日比の上昇率を見てみます。ここでの浮動株考慮後の時価総額は、「MSCI買い日前日」の終値をベースに算出しています。(TOPIXとの差分調整はしていません)
なんとなく、時価総額上位の銘柄が良さそうです。もうすこし分かり易くするために、上位から5銘柄単位で銘柄数を増加させ、上昇率の平均を取ってみます。
やはり時価総額上位の銘柄が、発表日以降も、当日の上昇率も、安定して高い成績を出しています。特に発表日からの上昇率は明らかに優位です。 ちょっと面白いのは、前日比で最高値をつけた段階の上昇率です。「どの順位でもそんなに大きく変わらず、 2%程度は上昇するけれども、最後まで持たないのが下位グループ」ということも言えそうです。
とはいえ、当日の上昇率をみてお分かりのように、前日比最高値で2%超え程度、前日比終値で1.5%以下ですから、過剰な期待は禁物です。 因みに今年の時価総額上位銘柄は札幌北洋ＨＤ(8328)、長谷工(1808)、日製鋼(5631)、東邦チタニウム(5727)、東京精密(7729)です。 -- 編集後記(From the Editor) MSCIの採用予想は昨年もやってみたのですが、これがなかなか難しいです。浮動株調整後の時価総額を推定でも誤差が出ますし、その他の条件をクリアしているのか、さっぱり分からないからです。 それでも IPO 銘柄や REIT 銘柄であればなんとかなりそうなので、来年も狙ってみたいと思います。また、採用・除外発表後の値動きについても、過去の例からなんとか推定できますので、ここを中心に狙っていきたいですね。 -- くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね! GOOD LUCK!  |
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