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2005/4/10
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 株式投資の経験が長くなると、様々な出来事に遭遇します。その中でも突然の「業績の下方修正」ほどキツイ発表は他にありません。特に買ったばかりであれば、更にショックが大きいものです。しかしながら、株式投資を行う限り、これを避けて通ることができません。ある程度の確率で、どうしても出会ってしまうものです。また、3月末決算が本格化する前に、多くの銘柄が「業績の下方修正」発表を行うこともあるでしょう。 そこで今回は、過去の「業績の下方修正」銘柄の株価の推移を把握することで、所持している銘柄が「業績の下方修正」した場合でも、上手に切り抜ける術をあらかじめ身につけることにしましょう。 では早速、過去の「業績の下方修正」銘柄の株価推移をグラフにしてみます。ここで調査して銘柄は、今年の3/11日から3/25日までに、取引終了後、「経常利益の下方修正」を発表した、東証1部・大証1部の伝統市場の32銘柄、それ以外の新興市場の32銘柄の計64銘柄です。場中の発表銘柄は除いています。また、本業以外の修正である「純利益の下方修正」や「税引き前利益の下方修正」銘柄も除いています。 グラフは「業績の下方修正」当日の終値を1とした場合の株価終値の推移です。市場の影響を排除するため、伝統市場の銘柄は、TOPIXで差分調整しています。それ以外の新興市場は、JASDAQ平均で差分調整しています。  下方修正発表で大きく株価を下げ、その後もしばらく下落傾向が続くことが分かります。5-7営業日が経過し、ようやく下げ止まります。新興市場の場合、上昇に転じているように思えますが、10銘柄中1銘柄の割合で、大幅上昇に転じる銘柄が出てきます。それを除くと「下げ止まった」(黄色の線)と表現するのが適切です。 参考までに、大幅上昇に転じた3銘柄の株価推移を見てみましょう。伝統市場の銘柄には、このような大幅上昇に転じた銘柄は存在しません。  ヤマックスの上昇は驚異です。下落も激しいものでしたが、その反発も激しいですね。一方でヒューマネジメントジャパンとヒマラヤは、どちらも下方修正発表の翌日も株価が下落せず、前日比でプラスで終了した銘柄です。 それならば、前日比プラスで終了した銘柄は大丈夫かと言えば、そうでもありません。前日比プラスで終了した9銘柄の「水色の線(ヒューマネジメントジャパンとヒマラヤは除く)」を見てお分かりのように、必ずしも上昇するわけではありません。
以上の傾向から、もし売り逃げるのであれば、できるだけ早めの方が良さそうであることは分かりました。では一体どのタイミングで売るのが良いのでしょうか。更に詳しく見ることにしましょう。 以下のグラフは、下方修正銘柄の、発表日翌日以降、3日間の株価の平均推移をケイ線で表したものです。市場の影響は排除していません。高値や安値を市場平均で調整するのは、あまり意味がないと思ったからです。   伝統市場の銘柄も、新興市場の銘柄も、3日間陰線で終わっています。徐々に株価が切り下がることが分かります。
以上の事実から、結論を導くことにしましょう。
とにかく早く手放した方が、精神安定上にも良さそうですね。少々気をつけて欲しいのは、これは、ごく最近2週間の下方修正銘柄の平均推移です。時期によって、この推移は変わるかも知れません。今後も機会があれば、調査したいと思います。 最後に調査対象となった、下方修正 全64銘柄を紹介します。
-- 編集後記(From the Editor) この調査を開始した理由は、私の所持銘柄の中にも「業績の下方修正(四半期業績発表の中での下方修正)」銘柄が存在しているためです。調査結果がちょっとショックです。発表後まだ日が経っていないため、調査結果に従い、月曜日にでも売りに出す確率が高しです。 調査を始める前は、下方修正日発表直後が一番下げると思っていたのですが、平均を取る限り、そうではありませんでした。最悪なのが、「戻り売り」を狙って、数日間の下げに耐え切れず、底値で売ってしまうパターンのようです。 下方修正が出たら、さっさと売り出すか、ハラを決めて所持し続けるか、どちらかに決めることが肝心のようですね。 -- くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね! GOOD LUCK!  |
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