2004/9/5 定期銘柄入れ替えは蜜の味?

日経平均銘柄の定期入れ替えの季節がやってきました。過去の発表時期から考えると、恐らく今週中(9月第2週)に発表があると思います。 発表後、採用銘柄も除外銘柄も値動きが激しくなり、入れ替え日の前日には、日経平均のインデックスファンドによる「買い」「売り」が 1,000万株程度発生し、更に値動きが激しくなります。 どの銘柄が採用され、どの銘柄が除外されるかについては、各証券会社の予想にお任せするとして、ここでは、発表後の各銘柄の値動きを利用し、稼ぐ方法を考えてみることにしましょう。 まずは過去の採用銘柄の値動きについてみてみます。 最初に、2003年の採用銘柄の株価の推移をみてみます。採用発表日からどのような値動きをしたかをグラフにしています。 この年は、発表日が9/9日で、日揮が9/25日に、コナミが10/1日に採用されました。その前日がインデックスファンドによる買い日となります。 ものすごく分かり易い株価の値動きをしています。発表翌日には「衝動買い」によって、過度の上昇が現れます。その翌日は、その反動による下げによって「狼狽売り」が加速します。そこから徐々に上昇し、「インデックス買い」によって上昇のピークを迎え、その翌日は反動による「調整売り」が発生します。 ここで取る戦略は、 ・「衝動買い」時期に「信用売り」 ・「狼狽売り」に合わせて「買戻し」「信用買い」 ・「インデックス買い」に向け「信用売り」「返済売り」 ・「調整売り」に対して「買戻し」 の4度、おいしい箇所があります。 2000年の採用銘柄も、ほぼ同様の動きをしました。この年は、発表日が9/8日、新光証券と横浜銀行が9/22日、セコムが、10/2日に採用されました。 他の銘柄と異なる動きとして、セコムがインデックス買い日の翌日も上昇しました。しかしながら、結局株価は戻しています。 毎年こんな同じ動きをしてくれるのであれば楽勝なのですが、そうはいきません。2002年とその前年の2001年は、やや異なる動きをしました。 2002年のグラフです。この年は、発表日が9/5日、三井トラスト・ホールディングスが9/10日、トレンドマイクロ、オリンパス光学工業が9/19日に採用されました。 インデックス買い日まで素直に、なだらかな上昇を続けました。急激な衝動買いが発生しなかったことによるものと思われます。 ここで判断できるのは ・発表日翌日に、6%以上の上昇が発生しなければ、素直に買いを行っても良い。 ということになります。 実はこの年、もうひとつ、CSKが10/1日に採用となりましたが、史上まれにみる株価の推移でした。 途中から激しく下落し、インデックス買い日も下落、その翌日も下落と、本当に採用銘柄なのか、疑いたくなるような推移です。なんらかの事情による、相当の売り圧力があったと考えられます。 ここで導き出されるのは ・発表日から株価が10%も低下するような問答無用の売り圧力が発生したら、逃げるが勝ち。 ということになります。 最後に2001年のグラフをみてみます。この年は、9/11日に発表があり、9/25日に西日本旅客鉄道、10/1日に、積水ハウス、藤沢薬品工業が採用されました。 なんとこの年は、全ての銘柄が下落で始まります。そこからやや持ち直しますが、いったん下げ、そこからインデックス買いに向け上昇しました。 ここで導き出されるのは ・発表日翌日に下げるようであれば、買いに向かっても良い。 ・このような年は、インデックス買い日の数日前に買い、インデックス買い日に売るのが良い。 ということになります。 この4年の値動きを総合すると、以下のようになります。 結論1-採用銘柄について: ・発表日の翌日に6%を超えるような上昇があれば、「信用売り」を行い、その翌日以降の数日内に「買戻し」や「信用買い」を行うべし。 ・発表日の翌日の上昇率が1-2%程度で、その後もじわじわ上昇するようであれば、「信用買い」を行い、インデックス買い日まで保持して「返済売り」を行うべし。 ・「インデックス買い」日はとにかく「売る」べし。「信用売り」した場合、翌日の「調整売り」日に「買戻し」を行うと吉。 ・まれに発表日から10%を超えるような、問答無用の売りが発生する場合もある。ここでは逃げるが勝ち。 ここで注意がひとつあります。ここでは「信用売り」に発生するかもしれない逆日歩を計算に入れていません。特にインデックス買い日に「信用売り」が大量に発生するかもしれませんので、信用残の推移に注意してください。 次に除外銘柄をみていきましょう。 最初に、2003年の除外銘柄の株価の推移をみてみます。この年は、発表日が9/9日で、東亜建設工業が10/1日に除外されました。その前日がインデックスファンドによる売り日となります。 見事に採用銘柄の逆の動きですね。ここで注目すべきは、インデックス売り日に向けた、3-5日前からの怒涛の下落です。 同様に他の年も見てみましょう (9/11 補足: 飛鳥建設のグラフ値を訂正しました) 毎年、ほぼ同じような傾向を示しています。 つまり ・「衝動売り」翌日以降の「狼狽買い」は急激に発生せず、じわじわとやってくる。 ・「インデックス売り」に向けて、3-5日前から急激に下落する。 ・「インデックス売り」日に、下げのピークがやってくる。 ・「インデックス売り」日以降、調整の上げが発生する。 ということになります。 結論2-除外銘柄について: ・「狼狽買い」を狙う「信用買い」は、発表日の翌日以降の底を確認してから行うべし。底を確認してからでも遅くはない。 ・「インデックス売り」日の3-5日前の上昇期には「返却売り」「信用売り」を行うべし。ここが一番確実な動きである。 ・「インデックス売り」日は「買う」べし。翌日の「調整買い」が発生せず下落するようであれば、「返済売り」して即逃げるべし。 くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね! まあ、予想の当たり外れに関らず、年に一度の大イベントですし、市場の喜怒哀楽を感じるためにも、参加して楽しんでみませんか? -- (9/7 追記) 本日、入れ替えの発表がありました。過去4年間のうち2回が、第2火曜日の発表だったため、今日の発表を予想できた人も多かったのではないでしょうか。入れ替え日が10/1日ですので、インデックスファンド買い日は、9/30日です。 採用銘柄は、ソフトバンク、日本ハム、電通です。除外銘柄は、メルシャン、不二越、日本車両です。 今日の段階で、採用銘柄の日経平均貢献度は、除外銘柄採用銘柄に比べ、約10倍あります。これが意味するのは、インデックスファンドが、除外銘柄を全部売って、採用銘柄を購入する場合、資金が全然足りない(10%程度しかない)ことになります。 資金を確保するには、他の日経平均銘柄を売るか、日経平均の先物を売るしかありません。いずれにせよ、最終日近辺では、日経平均が売り物に押され、下がることでしょう。 ちょっと前置きが長くなりましたが、明日の戦略を復習しましょう。 採用銘柄について: ・6%を超える上昇(熱狂モード)であれば、「信用売り」を行うのが良し。 ・1-2%程度の上昇以下(慎重モード)であれば、「買う」が良し。 除外銘柄について ・下落の底を確認するまで待ちが良し。 とりあえず、採用銘柄について、人の裏道で勝負といったところでしょうか。 (注意: 後で述べますが、ソフトバンクはあまりにも毎日の出来高が多いので、今後の予想が非常にしにくい銘柄です) 昨年度は、日揮、コナミ共に、発表日翌日(9/10)の株価は、ほぼ寄り天井でした。 日揮 - 寄り付き前日比 6.8% 上昇 日付 始値 高値 安値 終値 2003/9/11 932 932 905 915 2003/9/10 942 949 926 932 2003/9/9 870 890 870 882 コナミ - 寄り付き前日比 5.7% 上昇 日付 始値 高値 安値 終値 2003/9/11 2,855 2,865 2,760 2,785 2003/9/10 2,955 2,965 2,825 2,880 2003/9/9 2,780 2,820 2,760 2,795 因みに、インデックスの買い日の出来高を、昨年同様、1,000万株(電通は10万株)と考えると、ソフトバンクは約1日分(ほぼ影響なし)、日本ハムは約25日分(結構インパクトあり)、電通は14日分(そこそこインパクトあり)の買いが入ります。 ソフトバンクは、インデックス買い自体では、ほとんど上昇する余地がないことを念頭に入れて取引してください。(故に、明日からの値動きが想像しにくいですね...) くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね! GOOD LUCK! -- (9/8 追記) 新規採用の3銘柄は、ほぼ寄り天井の、ほぼ安値引けのパターンで、予想通りの動きとなりました。このサイトをご覧の多くの方は「信用売り」でニンマリしていると思いますが、ここで油断せず、安値でしっかり買い戻しましょう。 まずは記録のために、今日の1日の値動きを見てみます。最初に採用3銘柄です。結構きれいな寄り天井パターンです。 次に、除外3銘柄です。こちらもきれいな寄り底値です。株価のレンジ幅は狭いですね。 さて、明日の戦略について、再確認しましょう。 採用銘柄について、昨年度の例では、前日の終値より高めで寄り付き、その値から最大で 3%程度の下落がありました。恐らく今年も同じ展開だと思いますので、寄り付きから3%程度の下げの所で、しっかり「買戻し」を行うが良し。仮に下落しなくても、発表後3日目以降は上昇する可能性が高いので、明日中に「買戻し」しするが良しです。 昨年度のパターンを再掲します。 日揮 - 始値から安値まで 2.9% 下落 日付 始値 高値 安値 終値 2003/9/11 932 932 905 915 2003/9/10 942 949 926 932 コナミ - 始値から安値まで 3.3% 下落 日付 始値 高値 安値 終値 2003/9/11 2,855 2,865 2,760 2,785 2003/9/10 2,955 2,965 2,825 2,880 今日「信用売り」をし損ねた人は、明日の底値で「信用買い」する手もあります。過去の例から、明日以降の上昇率は、ゆるやかと考えられます。従って、おいしさは、いまいちかも知れません。 ここまで予想したのですが、ソフトバンクだけは、よくわかりません。今日は 0.41% の上昇ですので、本来なら「買うが良し」のパターンですが、出来高が多すぎるため、どうなるか分かりません。他の採用銘柄と同様、明日も下がるのではないかと思っています。 除外銘柄については、引き続き底値を確認するため、見送りするが良しです。寄り底値の展開だったため、これよりも下落がないかも知れませんが、もう少し様子見が賢明です。 くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね! GOOD LUCK! -- (9/9 追記) 本日の採用銘柄、除外銘柄の終値を確認してみましょう。 コード 銘柄名 終値 前日比 前日比率 9984 ソフトバンク 4,850 -90 -1.82% 2282 日本ハム 1,371 -7 -0.51% 4324 電通 283,000 -6,000 -2.08% 2536 メルシャン 251 -1 -0.40% 6474 不二越 324 -4 -1.22% 7102 日本車輌 278 -6 -2.11% 今日は新規採用銘柄、除外銘柄共に下げました。下落率がいまいちでしたが、ほぼ予想通りの展開です。採用銘柄について、「衝動買い」と「狼狽売り」がきれいに出現しました。今年は素直に、過去の値動きを参考に売買して良いのではないかと思います。 さて、明日の戦略について再確認してみましょう。 採用銘柄について、明日以降、上昇する確率が高いのですが、上昇率はイマイチですし、2000年のように、更に下落する可能性もあるので、ここ1週間は「休むが良し」です。買ってそのままインデックス買い日まで持っているのも良しです(あまり勧めません)。狙いとしては、インデックス買い日2日前からの急上昇を捕らえるのが良いでしょう。 除外銘柄については、引き続き、底値を確認する必要がありますので、「様子見するが良し」です。明日底値を確認でき、買うとしても、インデックス買い日の1週間前位には売却する必要があります。頭の片隅に入れておいて下さい。 除外銘柄について、本当に狙うべきは、このインデックス買い日の1週間前位からの急激な下落です。従って、無理に買う必要はありません。 くれぐれも、自己責任の上で判断してくださいね! GOOD LUCK! -- (9/10 追記) まずは、本日の採用銘柄、除外銘柄の株価推移を確認してみましょう。 コード 銘柄 始値 高値 安値 終値 前日比 9984 ソフトバンク 4,780 4,830 4,710 4,800 -1.84% 2282 日本ハム 1,368 1,375 1,362 1,371 0.00% 4324 電通 280,000 287,000 280,000 284,000 0.35% 2536 メルシャン 250 252 246 248 -1.20% 6474 不二越 320 321 303 310 -4.32% 7102 日本車輌 278 280 274 277 -0.36% 採用3銘柄は、始値より終値が高くなる「陽線」でした。一応の下げ止まりが見えます。逆に除外銘柄は「陰線」となり、下げ止まりが確認できません。 ということで、来週月曜日の戦略を復習してみましょう。 採用銘柄については、下げ止まり感があるため、買うのも良しです。昨日もコメントしましたが、上昇率はいまいちと予想されるので、もう少し待つのも良しでしょう(ソフトバンクについては、出来高が多く、他の銘柄と異なる動きをするかもしれません)。 除外銘柄については、下げ止まり感がないため、様子見が良しです。今日もまた、反発しないことを考えると、狼狽買いを狙うのは中止し、もう少し後のインデックス買いの下げを狙う方が賢い気がします。 来週以降の「買いタイミング」「売りタイミング」については、投資戦略の研究として、今週の日曜日の深夜に公開する予定です。 GOOD LUCK!

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